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深圳风采2019086: 金巖石:如何構建自己的股票池

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發表于 2019-11-25 09:44:07 | 只看該作者 回帖獎勵 |倒序瀏覽 |閱讀模式
  股市風云變幻,偶爾暴漲暴跌,多數人望而生畏。股票投資是最簡單的復雜工作,簡單如下單,可在幾秒鐘內完成。復雜如選股,可有上千條道理。巴菲特的價值投資理論很簡單,卻不適合A股。A股投資人都知道,選出可長期持有的股票概率很低,而短期翻倍的股票卻不少。1年3倍的股票如過江之鯽,3年1倍的股票卻鳳毛麟角。為何如此呢?因為不少融資者的目的是圈錢,股價翻番就急于跑路,所以牛短熊長,長期震蕩。

  進入股市,無論是專業還是業余,每人都有一個股票池,也就是已持有的或比較熟悉的一籃子股票。這一籃子股票是如何形成的?專業和業余的差別就很大了。愚蠢的投資人喜歡聽消息,問股票,卻不知道問東問西的結果常常是收了一堆垃圾股,最后可能自己都忘記了為何持有這些股票。在股市投資,會買的是孫子,會賣的是爸爸,會空倉的才是爺爺,賺錢的本領主要是“會賣”。如今,房地產紅利逐漸退潮,證券化紅利取而代之,當越來越多的家庭持有股票時,奉勸諸位記住兩句現代生活常識:薦股無朋友,問股不道德。

  股票池,第一必須是“自己的”,第二不能是固定的。一旦選擇了二級市場即股票投資,就走進了永恒的不確定性,要不斷調倉,還要不斷換股,這就是投資人的生活方式?;謔諧〉牟蝗范ㄐ?,股票池也是不確定的,隨機應變就成為常態。自己的股票池就像養了一群孩子,股性如人性,人性各不同。股票投資之所以有許多道理,就是因為股性各異,人性不同。

  巴菲特經常抱怨投資人不想慢慢致富,他錯了,因為追求投資致富的人群中,有窮人也有富人,窮人要生活,富人要享受生活,兩種人都不會投資一筆錢50年不用,只追求數字化的財富增長,所以巴菲特一再推崇的“復利法則”是違反人性的。長期投資的價值,對于多數人而言,并非數字化的財富增長,而是追求有一個不定期可變現的投資性收入流,也被稱為自由現金流。由此演繹,建立自己的股票池取決于自己的風險/收益函數,即投資性收入和投資性風險之間的預期函數。牛市要善于滿倉,熊市要善于空倉,這就是波段操作。在市場風險偏于中性的狀態下,A股波動性較高,建議股票池的選擇和配置要關注“三高”:高成長,高波動,高分紅。

  在股票池中一籃子“三高”股票中,高成長似乎沒有爭議,其實未必。在現代企業的復式記賬體系中,上市公司的財務報表很容易被粉飾。此外,在新興股票市場中,高成長公司的股票價格幾乎都包含著情緒性的高估或低估。上漲時一路高歌,回撤時一地雞毛。近期股市就很典型,許多80倍市盈率的股票持續瘋漲,一些8倍市盈率的股票跌跌不休。分析師總能講出一些道理,投資人的股票池卻是真金白銀。建議持有高成長股票的同時也要波段操作,短期暴漲要部分減倉,賣出之后擇機回購,逐漸拉低成本,增厚收益。高分紅的股票是稀缺機會,一旦確認就不要錯過,就像當年巴菲特持有中石油股票一樣,主要目的就是分享中石油的高分紅。

  選好自己的股票池,如一池春水數條錦鯉,近可觀賞,遠可食用,同時滿足3種財富偏好:其一是成長性偏好,其二是波動性偏好,其三是收益率偏好。投資如修行,求知若傻,把市場奉為上帝,勝者感恩,敗者服輸。

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